Aujourd’hui J’aimerais te parler d’un concept essentiel quand on investit en startups.
Il s’agit d’un concept que les fondateurs de startups ne comprennent qu’après avoir créé leur 2e, voire 3e boîte.
Et c’est d’ailleurs pour ça que je choisis (presque) toujours des startups dans lesquelles un des fondateurs a déjà créé au moins une boîte avant.
(Je te mentionne cette info dans chaque deal, dans la partie “équipe” de mes critères Leonis).
J’ai moi-même compris ce concept après avoir créé 7 startups en tout.
Car je l’ai expérimenté concrètement.
Ce concept ? C’est la relation “risque-cash”.
Marc Andreessen (créateur du VC a16z et fondateur de plusieurs entreprises web à succès, comme Mosaic et Netscape) est encore plus radical que moi sur le sujet.
Voici son avis : « Les fondateurs ne peuvent pas lever des fonds sans comprendre la relation risque-cash ».
Selon lui, les 1% des fondateurs qui réussissent leur levée de fonds sont ceux qui comprennent la relation entre le risque et le cash.
Ils comprennent comment les risques et les flux de trésorerie s’entremêlent.
Ils connaissent les ficelles du métier d’entrepreneur, ils parlent le langage des investisseurs et ils obtiennent ainsi le financement dont ils ont besoin.
(Voici la vidéo de Marc Andreessen où il partage ce point de vue : Comment récolter des fonds ?)
Et je suis 100% d’accord avec lui !
Alors qu’est-ce que la relation “risque-cash” ?
Et pourquoi comprendre ce concept va t’aider à prendre de meilleures décisions en matière d’investissement ?
Déjà, à la base de ce concept, il faut admettre que chaque startup est une longue liste de risques.
Jusqu’ici, ce n’est pas bien difficile (surtout en France où on est plutôt frileux à l’idée d’investir en startups).
Car les raisons sont nombreuses de ne PAS investir en startups justement à cause de tous ces risques.
Et ces risques sont bien réels.
Il y en a des tonnes, comme :
- Les risques liés à l’équipe fondatrice : les fondateurs seront-ils capables de travailler ensemble efficacement ? Seront-ils vraiment compétents pour gérer une boîte qui décolle ?
- Les risques liés au produit : l’équipe peut-elle créer le produit ? Le produit va-t-il tenir ses promesses ?
- Les risques techniques (surtout si tu investis dans la tech comme moi) : est-ce que tout va bien fonctionner ? Y aura-t-il des retards à cause de bugs ?
- Les risques liés au lancement : le lancement se passera-t-il bien ? Y aura-t-il suffisamment de traction ?
- Les risque d’acceptation du marché : les clients accepteront-ils le produit ? Y a-t-il vraiment un marché porteur (dans la durée) ?
- Les risques liés aux dépenses : le produit va-t-il générer suffisamment d’argent pour couvrir le coût des ventes ? L’équipe (et les investisseurs !) pourront-ils être rémunérés ?
…
Au tout début, une startup n’est donc qu’une longue liste de risques.
Un peu comme quand tu pèles un oignon : à chaque fois que tu enlèves une couche, il y en a une autre cachée en dessous…
Ce qui fait la différence entre une startup qui a tout pour réussir et une autre qui va tomber dans un de ces (nombreux) pièges ?
C’est sa capacité à éliminer chacune de ces couches de risques grâce à la relation “risque-cash”.
Dans leur pitch deck et lors des calls que j’ai avec eux, les fondateurs doivent me montrer qu’ils éliminent (au maximum) ces différents risques.
Pour ça, il faut mettre chaque risque en face de données chiffrées.
Et pas n’importe quelle donnée !
Uniquement des données qui montrent la capacité de l’entreprise à générer du cash (le nerf de la guerre : sans ça, la boîte et ton investissement vont aller à zéro).
D’où le concept de relation “risque-cash”.
Par exemple, concernant les risques liés au lancement : ils doivent me prouver qu’ils ont tant de premiers clients qui leur font confiance (ce qui génère XX milliers de dollars).
(Courbes à l’appui, pour valider leur traction.)
D’ailleurs, si tu regardes bien, tu remarqueras que j’ai conçu mes 9 critères justement pour vérifier un à un chacun des principaux risques d’échec d’une startup.
C’est pour ça qu’à chaque fois que je te présente un nouveau deal Leonis, tu as la liste des critères/risques associés à la façon dont la startup y répond concrètement.
Point par point.
Et je n’accepte d’investir dedans uniquement si la boîte a obtenu du 9/9.
(J’y mets mon propre argent, en plus de celui des membres du Club, donc si un risque n’est pas levé, je l’écarte d’office !)
Je te disais au début de cet email que je préférais investir dans des boîtes où les fondateurs avaient déjà créé d’autres startups avant ça (pour essuyer les pots cassés).
C’est le cas de presque toutes les startups du portefeuille Leonis (tu trouveras un lien vers la liste complète des boîtes du portfolio sur cette page).
Comme SoloSuit (qui aide les gens à résoudre les poursuites judiciaires liées aux dettes), avec un des fondateurs qui avait déjà créé une entreprise dans le domaine légal.
Voici au passage la courbe de croissance de SoloSuit :
Tu as aussi Resquared (un CRM en B2B local), avec un des cofondateurs qui avait déjà créé 3 startups avant celle-ci, tandis que l’autre avait lui aussi créé sa startup.
La courbe de croissance de Resquared pour info (1er semestre 2023)
Je peux également te citer Cambio (une app qui coach les endettés souhaitant redevenir solvables), avec le fondateur qui avait déjà exit une première boîte.
Et voici la courbe de croissance de Cambio pour la route (1er semestre 2023) :
Bon, on ne va pas refaire toutes les boîtes du portefeuille Leonis.
Ce qu’il faut retenir, c’est que toutes nos startups ont des fondateurs qui comprennent très bien la relation “risque-cash” (en plus d’avoir validé mes 9 critères draconiens).
Et c’est pour cette raison qu’elles ont tout pour réussir et qu’elles affichent de belles croissances.
Maintenant, j’ai une proposition simple (mais efficace) pour toi, {{ subscriber.first_name }} :
Viens investir à mes côtés dans des boîtes où les fondateurs ont déjà fait leurs preuves (ce que je valide systématiquement).
Et dans la tech US (où tout se passe et où les perspectives de gains sont potentiellement illimités grâce à la scalabilité).
Tu as toutes les infos sur cette page.
Et si tu veux qu’on en parle ensemble avant de t’engager (ce que je comprends totalement), réserve un créneau téléphonique avec moi.
Je libère quelques créneaux uniquement pour les investisseurs les plus motivés et sérieux.
C’est ton cas ? Alors clique ici et on se retrouve de l’autre côté.
Prends soin de toi (et de ton portefeuille),
Gabriel
